El “ticking fee” de 650 millones de dólares y la presión de los inversores obligan a la junta de Warner Bros. Discovery a revaluar la venta integral del conglomerado frente a la oferta fragmentada de Netflix.
La cúpula directiva de Warner Bros. Discovery (WBD) ha dado un giro relevante en el proceso de venta de sus activos estratégicos. Tras meses de resistencia, la junta decidió reabrir el diálogo con Paramount Skydance luego de recibir una propuesta económica revisada que eleva el valor para los accionistas y desafía el acuerdo de 83 mil millones de dólares firmado con Netflix.
El elemento clave de la nueva oferta es una cláusula de “ticking fee”, diseñada para compensar los posibles retrasos regulatorios. De concretarse, los accionistas de WBD recibirían alrededor de 650 millones de dólares por cada trimestre que la operación no cierre después del 31 de diciembre de 2026, un blindaje financiero que busca reducir la incertidumbre del mercado. La propuesta fue presentada formalmente el 10 de febrero y el viraje en la postura de la junta fue adelantado por Bloomberg News.
Más allá de las cifras, el movimiento responde a un imperativo legal. Analistas y organismos de gobierno corporativo mantienen bajo escrutinio la venta de los estudios Warner y la plataforma HBO Max, ante el riesgo de litigios si la junta no demuestra haber explorado todas las opciones que maximicen el valor de la compañía. Retomar conversaciones con Paramount Skydance refuerza el cumplimiento del deber fiduciario frente a los accionistas.
Las diferencias entre las ofertas son estructurales y estratégicas. Mientras Netflix apunta a quedarse con los estudios Warner Bros. y HBO Max para fortalecer su dominio en streaming, Paramount Skydance propone adquirir la totalidad de WBD, integrando también su red de canales de cable, entre ellos CNN, TNT, Discovery, HGTV y Food Network. El contraste define dos futuros posibles: especialización en contenido bajo demanda o integración vertical de un conglomerado multimedia completo.
En los próximos días, la junta de WBD deberá pronunciarse formalmente, en paralelo a la preparación de su informe de resultados del cuarto trimestre de 2025. La fecha de la votación especial de accionistas —clave para aprobar el acuerdo con Netflix— permanece en suspenso, sobre todo porque el contrato vigente concede a Netflix el derecho de igualar cualquier oferta superior.
El entorno no es menor. La operación enfrenta una estricta revisión regulatoria en Washington por la posición dominante de Netflix en el streaming, además de un clima político sensible en torno a la concentración de medios en Estados Unidos. A esto se suma la presión de inversionistas minoritarios y fondos activistas, que exigen mayor claridad y rentabilidad.
Fuentes cercanas al proceso señalan que la junta busca que Paramount Skydance presente su “mejor y última oferta”, una jugada que permitiría a los accionistas decidir con todas las cartas sobre la mesa. La puja por el futuro de Warner Bros. Discovery entra así en su fase más decisiva.